本文摘要：中恒电气：充电桩快速增长快速增长，全面布局能源互联网　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：龚斯闻日期：2016-07-08　　报告概要：　　充电桩业务发展快速增长，沦为快速增长新的引擎：公司是充电桩领先民营企业，从2014年起，在国网电池设备招标中每年都有所进帐。

中恒电气：充电桩快速增长快速增长，全面布局能源互联网　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：龚斯闻日期：2016-07-08　　报告概要：　　充电桩业务发展快速增长，沦为快速增长新的引擎：公司是充电桩领先民营企业，从2014年起，在国网电池设备招标中每年都有所进帐。公司在国网2015年电池设备第五批招标中标金额约9258万元，容量占到比6.73%，中标金额在民营企业中名列第一。预计2016年充电桩业务收入将超过3亿元以上，业绩弹性大。

　　HVDC替代UPS，行业龙头获益：数据中心持续高速发展，对绿色节约能源的供电电源的市场需求也更加大。与传统UPS比起，高压直流供电电源(HVDC)具备可用性低，建设成本低，节约能源效果最少平均30%等优点，对UPS不存在一定替代性。公司是HVDC的龙头企业，目前业务每年以缩减到速度快速增长。

由公司联合制订的HVDC国家标准未来将会在2016年下半年落地，HVDC市场渗透率将有所提高，将沦为公司新的业务增长点。　　多点布局能源互联网：公司遥相呼应在电力电子制造技术和电力信息化技术20年的累积，向智慧能源综合解决方案提供商的战略转型。对普瑞智能的并购，使公司可以将线上云平台与线下专业服务结合，构成原始的线下综合电能服务体系。此外，公司在购电业务、储能电站等领域皆有布局。

非公开发行股票获得中国证监会批准后，将使公司取得实力雄厚的资金更进一步前进能源互联网云平台和能源互联网研究院的建设。　　盈利预测：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.47、0.66和0.91元，公司充电桩业务保持高速快速增长，能源互联网业务开始贡献业绩，HVDC替代未来将会加快，保持对公司增持评级。

　　风险提醒：充电桩扩展高于预期，数据中心发展高于预期　　南都电源：动力锂电愈演愈烈，铅重复使用业绩具体，储能加快前进　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：陈子坤，韩玲日期：2016-06-30　　新能源汽车持续放量，动力锂电业务愈演愈烈。　　2016年6月，南都电源总投资17.8亿元的2300MWh锂离子电池技术改造项目全面启动。该项目建设期预期2年，项目已完成后，公司锂电池总生产能力将由原本的1200MWh提高至3500MWh，其中三元材料锂电生产能力预计将超过1600MWh；磷酸铁锂材料锂电生产能力将提高至1900MWh。

公司与太原长安客车签定了大约3亿元的磷酸铁锂动力锂电池系统的销售合约，反映了公司在动力锂电池行业的实力和水平并取得市场的接纳。　　外延并购华铂科技，产业链协同，利润具体。　　公司去年7月已完成了华铂科技的51%股权并购，进占铅重复使用产业。

公司主营铅蓄电池业务能和华铂科技能很好地展开产业链上下游协同。1季度华铂科技构建5.57亿的收益，2016年的业绩允诺净利润不高于2.3亿。　　工业蓄电池龙头，业绩平稳。

　　公司传统工业蓄电池业务获益4G网络建设和IDC建设景气影响，同比小幅快速增长。工业蓄电池能给公司带给平稳的营收和利润确保。同时和华铂科技铅重复使用业务展开产业链的协同，构成工业蓄电池的产业链闭环。　　铅炭技术、成本优势，投资+运营加快前进储能业务，大力布局能源互联网。

　　南都电源在储能技术上的研究和应用于早已多达十年，享有行业领先的铅炭电池与锂电储能技术，并转入《能源技术革命重点创意行动计划(2016-2030年)》。公司铅炭电池技术仅有生命周期成本低，需要展开峰谷套利减少用电成本。公司使用投资+运营的商业化新模式较慢扩展市场。

公司2016年4月14日与中恒普瑞签订了68.64MWh的储能电站协议，再加其他项目总计规模约100MWh以上。　　投资建议。　　传统主业2016年预计快速增长比较保持平稳1.3亿净利，华铂科技铅重复使用业务预计贡献1.2亿，动力锂电预计贡献0.5亿左右。2016-2018年EPS分别为0.499元/股、0.557元/股、0.585元/股，参照当前股价，46X、41X、39X，我们给与购入评级。

　　风险提醒。　　铅重复使用市场竞争激化；动力电池业务进展高于预期；储能业务进展高于预期　　圣阳股份：铅炭技术优势突显，三驾马车并驾齐驱　　类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：黄仕川日期：2016-06-15　　铅炭电池技术先行者，耕耘储能产业终将首度获益：政策推展下，我国储能产业步入风口，前景辽阔。

公司作为中国储能产业最不具影响力企业，从90年代就开始了新能源市场的积极探索，致力于沦为储能系统解决方案的领导者。公司与日本古河电池株式会社凭借先进设备的铅炭技术联合研发具备国际领先水平FCP铅炭电池产品，不仅具备环保安全性、循环寿命70%D0D提升到了4200次以上、15年的超长寿命等优质性能，同时度电成本大幅降到大约0.5元的水平，迫近抽水机蓄能，突破了制约储能产业发展的成本瓶颈，毛利率则远高于传统产品，具备较强的盈利空间。随着储能系统的规模化应用于，公司FCP铅碳电池在规模化生产的基础上未来将会把度电成本降到0.4元以下，对推展我国储能产业发展具备最重要意义。　　新能源汽车推展动力电池市场需求充沛：2015年我国新能源汽车加快愈演愈烈。

公司不断深入短距离电动车市场及其他细分市场，紧抓机遇增大了锂电投资力度，探讨物流车、均衡车等市场较慢发展机遇。动力电池作为电动汽车三大核心部件之一，占有着整个电动汽车的大部分成本，因此，电动汽车的较慢发展终将为锂离子动力电池在2016年带给极大的市场。　　盈利预测与估值：预计公司2016-2018年EPS分别为0.33元、0.47元、0.72元，对应的动态PE分别为49倍、34倍和23倍。

公司握先进设备的FCP铅炭电池具备超长循环寿命、0.5元度电成本等优势，在储能领域将飞速发展。我们寄予厚望公司未来发展前景，首次覆盖面积，给与增持评级。　　风险提醒：储能调峰补贴无法如期派发等风险。

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