本文摘要：12月26日，湖南省再一步入了首家登岸科创板的企业——威胜信息。

12月26日，湖南省再一步入了首家登岸科创板的企业——威胜信息。威胜信息是港股上市公司威胜有限公司的子公司，主要专门从事电监测终端、水气热传感终端、通信网关口、通信模块、智慧公用事业管理系统软件等物联网各层级软硬件产品的研发、生产和销售，并基于上述产品为客户获取智慧公用领域整体解决方案。

在招股书中，威胜信息明确提出了未来的两大战略方向——技术创新战略、物联网生态圈建设战略，将重点建设“绿在电力物联网”和“智慧城市物联网”。在其优势的传统电力业务之外，威胜信息回应：“在智慧城市领域，公司将建构智慧市政、智慧园区、智慧安防、智慧水务等重点行业的横向应用于能力，与阿里云IoT的平台能力互为融合，联合打造出城市级智慧大脑。”那么否真为如招股书中所言，威胜信息可以在未来建构出有一个“物联网生态圈”呢？凭借技术优势与政策共舞威胜信息从电力业务起家，2016年至今，营收和净利润持续增长。

截至2018年底，威胜信息营收多达10亿元，2019年上半年营收已相似2016年全年，未来将会构建三年翻番。亿欧科创指出，威胜信息需要做如此较慢的快速增长，主要归功于三点：国家政策方向、行业红利、自身技术优势。在招股书中，威胜信息解析了公司2004年以来的主营业务演进过程。

借此可以显现出，威胜信息业务战略方向的调整，几乎契合国家政策南北。在国家政策的强力推展下，其业务也构建了快速增长。以2009－2016年为事例，在国家节能减排和“三可供一业”分离出来接管（指国企将家属区水、电、温暖物业管理职能从国企挤压，并转由社会专业单位实行管理）的政策影响下，公司无线通信、流体计量、多表集遗文等产品和系统方案快速增长很快。

国家政策带给的红利不仅影响了威胜信息，也使得行业构建了广泛快速增长。赛迪公布的《2017－2018年中国物联网市场研究年度报告》表明，2017年中国智慧电力市场规模超过2170．3亿元，预计2020年将超过大约2782亿元。

对比新联电子、光一科技、友讯达等主营业务90％以上为电力业务的上市企业，可以找到除了光一科技，基本都正处于持续增长态势，且快速增长平稳。从营收看，威胜信息早就多达上述三家老牌上市公司。这与其母公司威胜有限公司具有密切关系，威胜有限公司2005年于港交所上市，是国内首家境外上市的能源计量与能效管理集团，业务牵涉到电、水、气、冷等各个能源领域，覆盖全国所有省份和地区并出口全球40多个国家和地区，2018年营收约33．4亿元。同时，威胜有限公司享有国家企业技术中心、湖南省电测仪表工程技术研究中心和企业博士后工作站、院士专家工作站，技术实力雄厚。

作为其子公司，威胜信息在电力业务方面技术优势也很显著。招股书透漏，从2017年开始，其核心技术产品收益占到营收的比例仍然保持在99％以上。对比找到，威胜信息近三年的研发人员占比皆多达40％，2017年更加超过47．87％；而光一科技、新联电子和友讯达皆保持在20％左右。同时，在研发投放占到比方面，威胜信息虽然略低于上述三家企业，但由于营收较高，其研发投放的金额反而更高。

2019年上半年，威胜信息的研发投放为4456．08万，而光一科技、新联电子、友讯达分别为1373．70万、2450．67万、2981．98万。人力、财力的投放具有显著的效果，无论是发明专利还是实用新型专利数量，威胜信息都相比之下多达其他三家。同时，相结合母公司的全国业务，威胜信息与三家老牌上市公司比起，业务产于区域也更加普遍。

据报，威胜信息在传统优势区域华南、华中之外，近三年华东、华北区域的业务也大幅不断扩大，其中华北地区业务占到比已从2016年的2．78％下降到2019年上半年的15．85％。目前，威胜信息在上述四大区域的业务已构建平衡发展，占比皆在20％左右。相比之下，光一科技、新联电子和友讯达则仍然局限华东地区，业务占比皆超过50％左右。

当然，这一系列因素也带给了极大的负面影响——电力业务的优势造成威胜信息营收来源过分集中于。2016年至今，其前五大客户销售金额占到营收的比例皆多达60％。

其中，国家电网带给的销售额大幅递减，占到营收的比例已从2016年的18．02％下降到2019年上半年的35．84％。主要营收来源的高度集中，必要造成威胜信息更容易受到行业政策周期的影响。

2016年，国家启动电力物联网建设。根据国家电网《绿在电力物联网》大纲，国家电网将减缓前进绿在电力物联网建设，目标是在2021年可行性竣工，2024年月竣工。这就意味著，国家的电力物联网建设将要转入后半段，威胜信息的主营业务有可能受到国家战略影响而转入瓶颈期。建构物联网生态圈的元神与实乃了在未来构建业务突破，威胜信息于是以基于自身的技术优势，明确提出“物联网生态圈建设战略”，大力布局智慧城市业务。

从业务来看，威胜信息提到的“智慧城市”还包括“智慧市政、智慧园区、智慧安防、智慧水务等行业”，并明确提出“与阿里云IoT的平台能力互为融合，联合打造出城市级智慧大脑”。关于可行性，威胜信息回应，在智慧公共事务（电力、水务、燃气等）方面，“公司产品和服务获得国家电网、南方电网、中国联通、西门子等著名客户的普遍接纳”，同时，“公司于2018年12月与阿里云IoT（物联网）签订了智慧城市战略合作协议，双方联合致力于建构以技术创新为核心的特色物联网产业，参予智慧公用事业领域的基础建设与商业化应用于”。

但从本次上市筹措资金的用途看，威胜信息仍然探讨于电力等传统优势业务。根据威胜信息的分类，其产品主要产于在物联网的感官层、网络层、应用层三个层面。其中，感官层还包括电监测终端、水气热传感终端；网络层还包括通信模块、通信网关口；应用层则还包括智慧公共事务管理系统，即智慧城市等系统。

招股书表明，威胜信息此次共计计划筹措6．05亿元，其中用作感官层和网络层的资金分别为1．23亿元、2．49亿元，共计占到比多达50％。而牵涉到智慧城市的应用层却没具体提到。根据威胜信息的物联网布局，在应用层和网络层之间，还有一个必不可少的角色——阿里云loT。

将威胜信息的通信模块、通信网关口终端阿里云loT，基于阿里云loT的运算能力，才能构建场景、终端的万物网络。威胜信息也明确提出，必须与阿里云IoT的平台能力互为融合。但从阿里云loT的角度来看，其合作伙伴众多，与威胜信息否不会产生了解的战略层面的合作尚能不得而知。

而就在威胜信息将要布局的智慧城市的细分赛道，阿里云loT也享有大量合作伙伴，还包括智慧市政领域的魔豆科技、智慧水务领域的新烽光电、智慧园区领域的筑城家易等。与之比起，在新的赛道，威胜信息在技术和产品层面都不具备显著优势。

由此可见，在应用层资金投入过于、且竞争对手众多的情况下，未来，威胜信息很有可能因智慧电力业务转入瓶劲期、智慧城市等其他业务约将近理应的市场预期，而陷于困局。

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